离岸央行票据市场“通道”变“水”

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11月24日，中国人民银行在香港招标发行450亿元人民币央行票据。今年以来，中国人民银行已分六期发行离岸央行票据共计3000亿元，发行日趋规范。中央国库券是央行发行的短期债券，相​​当于央行在市场上借贷的凭证。具有最高信用评级和国家信用认可，是金融市场可靠性高、标准化、期限灵活的优质基础资产。它被广泛记录并用于利率定价和资本管理。在离岸市场发行人民币央行票据可以调节供给量人民币流动性的增强，影响汇率和资金价格，增加试图在偏离理性均衡水平的水平上交易人民币的投机成本，有利于压缩境内外汇率差，抑制单边预期，降低汇率大幅波动的可能性。此外，发行离岸央行票据可以为离岸市场提供高信用评级的人民币金融产品，从而有助于香港人民币债券收益率曲线的持续改善，促进离岸人民币债券和货币市场的健康发展，不断推动人民币国际化。香港央行纸币余额预计将从2022年底的800亿元逐步增加至2024年底的1400亿元。离岸央行纸币的定期发行和高发行规模反映了香港央行纸币余额的稳定增长。致力于维护金融稳定和汇率稳定，发出进一步推进人民币国际化和金融开放的信号。当前，世界主要国家货币政策分歧加剧，国际金融市场波动加剧。利用离岸工具化解潜在的资本流动风险和货币波动，维护金融安全稳定。离岸市场作为推动人民币国际化的重要平台，需要通过定期发行央行票据、发展央行票据回购市场，完善市场基础设施，增强流动性和深度。此外，人民币资产可以为全球投资者提供中国经济增长红利的分配渠道。全球资本热衷中国资产配置，包括离岸中心银行票据持续增长，也体现了国际投资者对中国经济长期发展前景的信心。展望未来，推动离岸央行票据市场稳定健康发展，需要在人民币国际化总体框架内统筹谋划，建立国际货币竞争新格局，推动离岸央行人民币王牌开发和运营。要加强与国际金融政策和汇率形成机制改革的协调配合，不断推动金融双向开放，最终形成功能齐全、机制灵活、与国际规则接轨的成熟市场体系。在发行机制上，将寻求建立更加透明、可预测、可灵活调整的定期发行时间表。根据市场利率波动调整发行规模和频率，增强离岸人民币对收益率曲线的引导作用。同时，丰富央行票据期限结构，适时推出长期利率，满足国际投资者资产配置和风险管理多元化需求。多种期限利率的持续顺利发行，有利于构建完整的离岸人民币利率期限结构，并为其他人民币金融产品提供定价指导。坚实的基础。做市层面，需要努力提高二级市场的流动性和深度。应考虑进一步优化增强央行票据的适销性和定价能力，包括提高跨境支付效率、完善二级市场流动性支持、加强信息披露等。创新的应积极考虑离岸央行票据在跨境抵押贷款、流动性管理工具等领域的应用，增强其对国际金融机构的吸引力。要与人民币国际化战略相结合，推动央行票据与其他离岸金融工具协调发展。要注重投资者结构多元化，鼓励境外机构投资者、国际金融机构和企业基金积极参与央行票据市场，增强市场韧性和风险承受能力。
（编辑：关关）

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